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■ 应健中所谓的跷跷板现象最典型地体现在上周上证指数创出今年以来的最高指数3396点，而后再大幅回调，相较于今年上证指数年开盘价3087点，4个月产生10%的涨幅；而创业板指数本周竟然创出今年来的新低2243点，相较于今年创业板指数开盘价2339点，收了一根阴线，尽管4个月中也产生过超过10%的涨幅，现在终点又回到起点。事实上，从这种跷跷板行情走势，就可以看出今年行情的重点在哪儿。就上证指数而言，短期的调整并不影响中长线指标走好。一个最重要的信号是，本周上证指数的半年线向上穿越了年线走到了年线的上方去了，黄金交叉形成。至此，上证指数在3200点左右的位置上，年线和半年线形成了一道坚强的守护防线。接下来大盘走势就要看此线能否守住，一旦再度有效击破，大盘就会继续寻底。但就目前的市场基本面而言，有效击破的概率较低。度过本周，意味着一年一度年报公布季的结束。在本周年报公布的最后阶段，年报题材带来了个股座次的重新排定，也导致股价跌宕起伏。特别是一些热门赛道，由于年报业绩不尽人意，导致股价大幅回落，这也是股市冲顶之后大幅回调的一个重要原因。当下股市热门赛道很多，各赛道的热点几乎都是各领风骚一两天，短线博弈很过瘾，但长期而论还是要看业绩。只有良好的业绩才能带来良好的投资收益，如果仅仅是短线操作，追求的是差价收益，那基本上可以借助业绩的不如意而来一把倒做差价的操作。这样的情景在创业板和科创板中比较突出，从这个角度而论，就不难理解本周创业板为何创出今年以来新低。年报披露结束了，所有对消息面的博弈也就结束了，所谓的黑马全部变成了白马，那是否意味着年报行情已经结束？如果我们把一年一度的年报行情分为年报前、年报中、年报后三个阶段的话，只能说前两个阶段已经结束，现在进入第三个阶段，即年报后行情阶段。这个阶段从时间上会延续到6月底，这个阶段只是有一部分公司会产生行情，那就是分配方案的兑现。有股本扩张的公司通过送股或资本公积金转增股本来进行资本游戏，通过除权来追求填权效应，股价从高价变成低价来引发新一轮行情。但这种操作也要看大势是否配合。有道是：多头市场除权、股子股孙一大把；空头市场除权、除掉老命。历史经验可供借鉴。股市的跷跷板现象还会继续，在一个“有活力、有韧性”的市场中，股市不太可能大起大落，也不太可能就原地趴着，在融资市场还需要大发展的背景下，投资者只能在市场的波动中寻找属于自己的机会，有差价就做一波，博弈机会还是较大的。看不准，就歇一歇。编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|苗曦

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